10 TRUCOS PARA ANALIZAR EMPRESAS CON EJEMPLOS (post en abierto)

Recopilación de algunos consejos que a mí me han servido de utilidad a la hora de analizar empresas.

abr 30, 2024

Muy buenas inversores!

En este artículo voy a recopilar muchos de los pequeños trucos que uso yo a la hora de analizar empresas pienso que es bueno que te los aprendas ya que te pueden ahorrar mucho tiempo y quebraderos de cabeza en un futuro.

Cuando analices el ROE de una compañía yo personalmente valoro mucho que sea superior al 16% y que sea estable en el tiempo, nunca queremos ver ROES erráticos a menos que estén justificados.⬆️. La media del ROE en el mercado americano es del 16% mas o menos. En cambio si quieres detallar por sectores te dejo un archivo EXCEL para que hiles más fino.
ROE POR SECTORES
Recuerda que el ROE penaliza a las empresas que se financian con recursos propios. Te cuento porqué:
🟢Cuando una empresa solo utiliza recursos propios, el total del capital sobre el que se calcula el beneficio es mayor, lo que puede resultar en un ROE más bajo. Esto no necesariamente significa que la empresa esté siendo "penalizada", pero en términos comparativos, parece menos eficiente en generar rendimiento sobre el capital propio en comparación con una empresa que utiliza deuda de manera efectiva
Cuando analices la evolución de los EPS en términos absolutos no te enfoques en la media, fijate en la tendencia.📈
Cuando escuches hablar de Tasas de Crecimiento (CAGR) presta atención a los años de INICIO Y FIN🔍. ¿Por qué? Si alguno de estos años es especialmente bueno o malo puede distorsionar el resultado. Es común ver en informes de empresas cálculos con un año inicial MALO y así reportar un CAGR mayor
Esta demostrado que el mercado corrige un 10% cada año y cada 10-15 años hay caídas del 30% o más. Estáte preparado psicológicamente, forma parte del juego jeje.⚠️. Si quieres tener más información respecto al sp 500, te dejo en abierto un artículo que escribí hace tiempo.
INFO SP500
Retornos del SP 500 a lo largo de la historia contando dividendos.
No inviertas nunca en empresas que tengan un 1 cliente que suponga más del 25% de sus ventas. Esto lo puedes ver en los informes financieros o presentaciones.🔴.
Un ejemplo de una empresa donde un solo cliente representa aproximadamente el 25% de sus ventas es Skyworks Solutions, un fabricante de semiconductores.
En 2020, Apple🍎 representó aproximadamente el 56% de las ventas totales de Skyworks Solutions. Esta dependencia de un cliente tan significativo es un factor de riesgo relevante, ya que cualquier cambio en la relación o en las decisiones de compra de Apple podría impactar seriamente los ingresos de Skyworks.
No te centres en la media como unidad de comparación cuando estés revisando múltiplos, tiene más sentido centrarse en la mediana , de esta manera serás más realista y conservador en tus análisis.
Este ejemplo sencilla demuestra cómo la mediana puede ser una mejor medida de tendencia en situaciones donde los datos pueden incluir valores atípicos o extremos, proporcionando una visión más equilibrada y realista para análisis comparativos en finanzas.📉
Si quieres obtener una visión operativa del negocio de manera más real fijate antes en el margen EBIT y así no te distorsiona el efecto de los intereses e impuestos. Ya habrá tiempo de ver eso luego.
¡¡¡Apúntate que el margen EBIT es la mejor manera de comparar negocios entre si!!
Si estás analizando una compañía y ves que el cash flow operativo es muy inferior a la de ingresos , ponte en modo alerta… por que?
Imagina que una empresa dice que vendió $1000 en productos, pero sólo ha recibido $300 en efectivo de esos productos vendidos. Esto puede ser una señal de alerta⚠️.Si ves esta situación en una empresa, es como si alguien te dijera que ha vendido un montón de cosas pero no ha visto mucho del dinero. Esto es una señal para investigar más y entender por qué está pasando esto antes de tomar decisiones para iniciar posición en la empresa.
Vamos a verlo con un caso real, en 2021, Boeing dijo que ganó $62.3 mil millones, pero cuando miras lo que realmente pudieron meter en la caja desde sus operaciones diarias, resulta que tuvieron un flujo de caja operativo de -$3.4 mil millones. Eso es un montón de dinero que no cuadra, ¿verdad?
Y más aun si miras su histórico…. el CFO siempre ha ido en una linea creciente sobre las ventas , en relación al porcentaje que representa sobre las ventas en torno al 8 y 14% aprox y rompiéndose esa tendencia a partir del año 19.
Es como si dijeran que venden mucho pero el cash no aparece por ningún lado. Esto es algo que te debería hacer levantar una ceja porque muestra que algo raro está pasando en las cuentas de la compañía.
Te muestro el gráfico para que lo veas tu mismo.
Según he podido investigar las causas que explican esta situación son varias, entre las más importantes figuran:⬇️
1. Problemas con el 737 MAX: Después de dos accidentes fatales, las entregas del 737 MAX fueron detenidas, y el avión fue retirado de servicio en muchas partes del mundo. Esto afectó significativamente a la cadena de producción y las finanzas de Boeing.
2. COVID-19: La pandemia impactó severamente la industria aeroespacial, reduciendo la demanda de aviones nuevos debido a la disminución del tráfico aéreo y los problemas financieros de las aerolíneas.
3. Problemas de producción del 787 Dreamliner: Los problemas de calidad en la producción del 787 también han causado interrupciones y retrasos en las entregas, aumentando los costos y afectando el flujo de caja.
  Básicamente, todos estos rollos que ha tenido Boeing han hecho que el dinero que entra no se convierta tan eficientemente en efectivo disponible💵. Esto ha estado jugando bastante con la liquidez y la salud financiera 💓de la empresa en general. Con esto no quiero decir que sea una mala empresa ni mucho menos, simplemente que debemos entender que historia no están contando los números
Cuidado con los incrementos del saldo de la cuenta de clientes mayores que el incremento de las ventas . Compara el crecimiento de estas 2 partidas. Si el saldo de clientes crece mucho más rápido que las ventas es señal de peligro.
Imagina que en tu tienda de electrónica las ventas aumentaron un 10% este trimestre, lo que equivale a 100,000 euros más en comparación con el año anterior. Sin embargo, el saldo de las cuentas por cobrar de tus clientes aumentó un 20%, es decir, 200,000 euros más.
El saldo de las cuentas por cobrar creció el doble que las ventas, indicando que los clientes están demorando más en pagar. Esto es un caso muy extremo pero es para que cojas la idea.
Mira este gráfico donde se claramente que el 3 año ( en rojo) no tiene sentido esa crecimiento en las cuentas por cobrar en relación a los ingresos de una compañía X..🔴

Pero si quieres mejor lo vemos con un ejemplo real:

General Electric (GE) tuvo algunos rollos serios con sus cuentas entre 2015 y 2017. Resulta que mientras que sus ventas eran más o menos estables, las cuentas por cobrar, o sea, el cash que debían recibir, aumentaban demasiado rápido. Eso levantó algunas sospechas porque cuando las cuentas por cobrar suben mucho más que las ventas, algo raro puede estar pasando, como que tal vez estén registrando ingresos antes de tiempo o siendo demasiado optimistas con lo que van a cobrar.

La situación se puso tan tensa que hasta la SEC, que es como el árbitro de las finanzas en Estados Unidos, empezó a investigar a GE, especialmente por cómo manejaban los números de su área de seguros. El mercado reaccionó mal, y las acciones de GE se fueron para abajo porque los inversionistas se preocuparon por la transparencia y exactitud de los reportes financieros de la compañía.

GE tuvo que ponerse las pilas, ajustar sus números, y mejorar cómo controlaban todo esto internamente. Además, hubo cambios grandes en quiénes dirigían la empresa. Este caso es un recordatorio cañón para cualquiera en el mundo de las inversiones de que no solo importa cuánto dinero se supone que entra, sino cómo y cuándo se registra ese dinero. GE mostró de la manera difícil que no estar al tiro con estas cosas puede traer problemas bien gordos.

Si te ha gustado este post , te recomiendo hacerte suscriptor exclusivo. En unas semanas mandaré un archivo con más trucos y ejemplos como este. El domingo os traigo un análisis completo de la compañía de SOFTWARE EPAM INC.donde también puedes aprender muchas cosas interesantes.