El otro día, navegando por X (Twitter), me encontré con un hilo de Miguel Dabán (@MDBbolsa) que me pareció muy interesante.
👉 Si no lo sigues todavía, te lo recomiendo: comparte ideas claras y bien estructuradas sobre análisis fundamental.
En ese hilo hablaba de un método muy simple, pero potente, para analizar si las recompras de acciones realmente han generado valor o no.
Adjunto hilo por aquí
https://x.com/MDBBolsa/status/1905301242424996161
🧠 ¿En qué consiste la idea?
Básicamente, se trata de comparar:
Lo que ha gastado la empresa en recompras durante los últimos 10 años.
Cuántas acciones ha recomprado realmente (diferencia entre acciones en circulación al inicio y al final).
Cuánto valen esas acciones recompradas hoy al precio actual.
Y con eso ya puedes saber:
✅ Si han creado valor (esas acciones valen hoy más de lo que costaron)
❌ O si han destruido valor (las recompras fueron caras o inútiles)
📊 Ejemplo: FAIR ISAAC CORPORATION ($FICO)
En el caso de FICO se ve lo siguiente:
Gasto total en recompras: 4.700 M $
Acciones reducidas: 9,8 millones
Precio actual: 1835,2 $
Valor actual de esas acciones: 18.000 M $
➡️ Resultado: +283% de retorno generado solo con recompras.
Y además una reducción del 28% de acciones en circulación en el período 2015-2024.
Fichero incluido en esta publicación
🔍 ¿Y si aplicamos esto a cientos de empresas?
Después de leer el hilo, me picó la curiosidad y decidí replicar el enfoque… pero a lo grande 😅
He montado un archivo con más de 200 empresas filtradas en base a:
✅ Reducción real de acciones en los últimos 10 años
✅ Rentabilidad positiva en cotización en el mismo periodo (es decir, que no han caído en bolsa)
❌ Descartadas las que han diluido a los accionistas con grandes cantidades de stock-based compensation (SBC)
La info total es la siguiente:
✅ Variables clave por empresa:
Acciones en circulación en 2014 vs 2024
Reducción absoluta y % de acciones
Gasto total en recompras
Stock-Based Compensation (SBC) total
% de SBC sobre recompras (¿recompran para reducir o solo para compensar?)
Valor actual de las acciones recompradas
Rentabilidad generada por esas recompras
CAGR (2014–2024) de ese valor
Retorno del precio de la acción en esos 10 años
A la hora de analizar si una empresa ha creado valor real con sus recompras, hay dos métricas clave que conviene mirar juntas. La primera es el % de reducción de acciones en circulación en los últimos 10 años: cuanto mayor sea, mejor, ya que indica que la empresa ha eliminado acciones del mercado, aumentando la participación de cada accionista. Una reducción del 25% o más ya es una señal excelente. La segunda es el % de stock-based compensation (SBC) sobre las recompras: si ese porcentaje es alto, significa que parte de las recompras solo están sirviendo para compensar la dilución causada por la propia empresa. Si más del 40% del gasto en recompras se ha ido a cubrir SBC, es probable que el beneficio para el accionista haya sido nulo o muy limitado. Por eso, mirar solo el gasto en recompras no basta: hay que ver si han sido efectivas netas de dilución
Si te interesa ver qué empresas realmente lo hacen bien con sus recompras y cuáles están solo maquillando… este archivo te puede ahorrar mucho tiempo y dinero.
Además incorporaré esta función al software de Recompras, os pasaré el link mas tarde también así ya tendrás más info a la hora de estudiar las recompras.
Software Recompras AleInversor versión 1.0
Recuerda que 📊 Esta tabla es una herramienta muy potente para analizar si una empresa ha generado valor real a través de recompras de acciones.
Te permite ver de un vistazo:
Cuánto han reducido acciones en 10 años
Cuánto han gastado en recompras
Cuánto han emitido vía stock-based compensation (SBC)
Qué rentabilidad han generado esas recompras
Y cómo ha evolucionado el precio de la acción
✅ Es información útil y valiosa. Pero como todo, tiene sus límites:
No tiene en cuenta el contexto macro o sectorial de cada empresa
No considera valoraciones (si recompraban caro o barato)
No refleja si el crecimiento fue impulsado por recompras o por mejoras operativas
Y no ajusta SBC por su efecto real en acciones diluidas año a año
Por eso, esto es solo una parte del análisis.
🧠 Para ir más allá, puedes usar mi propio software donde combino estos datos con métricas fundamentales, múltiplos históricos, beneficios, márgenes y evolución del negocio.
Así se obtiene una visión más completa y se evita caer en trampas de “parece buena empresa porque recompra”.
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