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ANALIZANDO ACCENTURE TICKER: ACN- PRECIO OBJETIVO + PDF COMPLETO (23 págs.)

Entramos a analizar esta empresa que presenta unos números financieros muy buenos y pienso que puede ser una idea muy interesante.

Ale Inversor

1 mar 2023

PRESENTACIÓN

Accenture es una empresa con sede en Dublín que cuenta con más de 700.000 empleados. La empresa proporciona servicios técnicos y de consultoría a clientes de todo el mundo. Ayuda a los clientes a navegar el cambio tecnológico, mejorar las operaciones y crear valor.

Investor Relations de web de ACCENTURE

Actualmente es la firma de consultoría pública más grande que atiende a más del 75% de Fortune Global 500.
Los servicios de tecnología han sido el enfoque de la compañía y ahora representan más del 60% de los ingresos totales, gracias al fuerte impulso en segmentos de alto crecimiento como la computación en la nube y la seguridad.
Por ejemplo, los ingresos de la computación en la nube han aumentado de $11 mil millones en 2019 a $26 mil millones en el año fiscal 22, una CAGR (tasa de crecimiento anual compuesta) enorme del 35%.
La transformación digital es una de las mayores tendencias de este siglo. Este es un gran obstáculo para Accenture, ya que acelera significativamente el ritmo del cambio tecnológico. A medida que la gente ve la importancia de la tecnología, la reciente pandemia la ha llevado aún más lejos.

Por ejemplo, las empresas minoristas se han dado cuenta de la importancia del comercio electrónico durante la pandemia, ya que las personas se ven obligadas a quedarse en casa y las tiendas tienen poco tráfico. Esto obliga a las empresas a adoptar rápidamente nuevas tecnologías para mantenerse al día con el mundo.

Te adjunto una imagen para que veas las principales líneas de negocio y su evolución

VISTA PREVIA

La compañía cotiza a 267$ en el momento de realizar este informe a unas 20 veces beneficios NTM, un múltiplo exigente pero dada la calidad de la compañía es razonable pensar que sea así.
Como puedes apreciar la compañía alcanza una puntuación muy alta en cuanto al análisis de sus estados financieros que más adelante comentaremos , en este caso escenario de crecimiento conservador que he planteado pienso que podríamos obtener un retorno del 8-10% si se cumplen los pronósticos de crecimiento y la la empresa sigue ejecutando así de bien como hasta ahora.
- La compañía tiene CAJA NETA y siempre se ha mantenido en unos niveles mas que adecuados de DEUDA por lo que es un aspecto que no debería preocuparnos
- Ofrece un dividendo seguro y ha obtenido un retorno del precio de la acción del 14% en los últimos 10 años lo que está muy bien.
- Los márgenes parecen estables y no presentan sorpresas en este aspecto.
- Una cosa muy importante que nos chiva el software es que no presenta ningún registro de IMPAIRMENT (deterioro) en su GOODWILL lo cual nos hace saber que la política de adquisiciones es favorable.
  POSICIÓN FINANCIERA

Pasa todas las pruebas en cuanto a calidad de nuestro software de sus ingresos y posibles fraudes contables
No existe riesgo en relación CAPEX /NGRESOS lo que nos indica que es una compañía ligera de activos y requiere de poca inversión en el propio negocio lo cual es una característica que siempre debemos buscar siempre que tengamos retornos sobre el capital invertidos altos.
Como puedes observar le está aumentando el ratio VENTAS (días) pero esto es normal en este sector ya que los clientes no pagan el servicio en el mismo momento y mientras crezca al mismo ritmo que las ventas no debería preocuparnos en exceso. Otro trabajo a complementar sería revisar el % de facturas impagadas que tiene la compañía para estar más seguro de ello.
La compañía tiene un crecimiento sostenible y bastante sano, donde solo le cayeron los ingresos en 2008/09 por la crisis financiera mas fuerte de la historia reciente pero que en en solo 2 años más tarde volvió a recuperar los niveles y desde entonces es una maquina de generar ingresos.

Como puedes observar el crecimiento de las ventas es estable y bastante predecible y lo que es importante es que las ventas crecen más rápido que el EBIT y esto indica que la compañía todos los años vende mas o puede subir precios al cliente.

Los EPS han crecido a una TASA del 8% igual que el NET INCOME lo cual nos da cierta seguridad de que los beneficios no están siendo manipulados.

Revisando el CAPITALL ALLOCATION de la compañía vemos que mas del 60% de cash que genera la compañía se devuelve al accionista en forma de dividendos y sobre todo recompras.

VALORACIÓN

Respecto a la valoración vemos que está cercano a su FAIR VALUE y a estos precios aplicando un múltiplo conservador de 20 veces podemos obtener un rendimiento cercano a doble dígito (incluyendo dividendos), aunque yo pienso que una compañía de esta calidad y por donde cotiza debería valorarse al menos a 25 veces pero el mercado ya sabéis como es y ahora mismo hay bastante incertidumbre.

A destacar e n este caso la generación de valor mediante el método que usa el oráculo de OMAHA , Warren Buffet, la generación de valor es clara y eso se ve reflejado en el equity de la compañía. Como ya anuncié en Twitter ayer tengo pensado implementar un checklist del libro “SECURITY ANALYSIS” pero de momento no está disponible, a ver si tengo tiempo y lo consigo hacer funcional y poder aportaros mas valor e información en los informes.

Aunque el EXCEL nos salta una bandera roja en BOOK VALUE, aunque este ratio es mas acertado para otro tipo de compañías como bancos, aseguradoras etc y los mejores negocios no requieren de valor en libros ya que generan caja y la devuelven a los accionistas o sea no retienen los beneficios que es lo que "engorda " el valor en libros .

POLÍTICA RECOMPRAS

Como puedes observar en el gráfico de RECOMPRAS Y PER la compañía ha estado últimamente recomprado fuerte cuando la valoración se ha acercado a su promedio lo cual es interesante de cara a incrementar los EPS para el accionista.
DIVIDENDOS

La compañía ofrece una yield del 1,6%, seguro y actualmente se encuentra en un momento de compra PROMEDIO en relación al metodo de la reina del DIVIDENDO que es GERALDINE WEISS os recomiendo leer su libro “los dividendos aún no mienten”

ANALISTAS/INSIDERS E INSTITUCIONALES

COMPETIDORES Y GASTOS OPEX

INFO EXTRA

Y poco más que añadir ya que esta todo muy bien explicado en las capturas espero y deseo que este análisis te sirva para tomar decisiones y recuerda que todo lo publicado no significa ninguna recomendación de compra o venta , tienes que ser RESPONSABLE y hacer tu propio estudio y saber que invertir en bolsa tiene Riesgos ya que el futuro como sabes es incierto pero no por ello tenemos que mirar a otro lado, si no que tenemos que entender las compañías, identificar las ventajas que tienen y comprarlas a una valoración razonable.

Si prefieres el PDF por que te es mas cómodo déjame tu correo en comentarios y te lo mando sin compromiso.