EL PEG COMO NUNCA TE LO HABÍAN CONTADO...
Continua leyendo para entender bien este concepto y aprovecharte de ello a la hora de invertir!!
En este artículo intentaré explicarte con ejemplos este RATIO y además te doy un regalo al final del archivo!
Antes de nada os comento que estoy muy contento por estar trabajando con FILIOS, la herramienta definitiva para llevar el control de todas tus inversiones en bolsa de una manera gráfica, intuitiva y rápida.
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Imagen Interfaz FILIOS
Bueno vamos al tema ,eL PEG , comentarte que es una ratio muy fácil de entender y calcular que consiste simplemente en dividir el PER de una acción entre su tasa de crecimiento de los beneficios sus siglas son (PRICE / EARNING GROWTH) y además debemos saber que si estamos comparando dos acciones de empresas dentro de la misma industria, puede ser útil revisar sus índices de PEG para tomar una decisión informada.
Por ejemplo si una acción está cotizando a un PER de 20 y sus beneficios crecen al 20% , el resultado es 1. Es decir el valor de esta ratio es la unidad no estaría cara ni barata estaría en teoría en su fair value.
Peter Lynch plantea como guía rápida que si una compañía tiene un ratio PEG de 1, está valuada de manera correcta. Si este ratio es menor a 1 la compañía podría estar subvaluada, y viceversa si es mayor a 1.
Pero veámoslo con un ejemplo que es como mejor se entienden las cosas siempre:
Por ejemplo, las acciones de la empresa A podrían tener un PER de 15 veces , mientras que las acciones de la empresa B podrían tener un PER de 18 veces las ganancias. Si solo nos enfocamos en el ratio P/E, podría parecer que la empresa A es la opción más atractiva.
No obstante, la empresa A tiene una tasa de crecimiento de ganancias del 12% anual durante los últimos cinco años, mientras que la empresa B tiene una tasa de crecimiento del 19% anual para el mismo período. Veamos cómo se calcularían sus PEG:
Empresa A PEG = 15 / 12% = 1.25
Empresa B PEG = 18 / 19% = 0.95
En este caso, vemos que la empresa B tiene un PEG más bajo que la empresa A, y potencialmente podría estar más infravalorada . Aunque para este ejemplo ambas empresas tienen PEGs relativamente bajos, lo que sugiere que podrían estar infravaloradas en relación con su potencial de crecimiento. Sin embargo, se requeriría un análisis más detallado para determinar cuál de las dos empresas ofrece la mejor oportunidad de inversión.
Pero en resumidas cuentas a la hora de calcular el PEG nos pueden surgir muchas dudas como ..
¿Qué PER incluimos en el numerador?y ¿Cógemos el PER LTM (histórico) o el PER NTM (futuro)
Yo cogería el PER TTM
¿Qué tasa de crecimiento cogemos? ¿La de las ventas? ¿La de los beneficios? ¿La de beneficios históricos o futuros ?
Se coge la tasa de crecimiento de beneficios , yo personalmente escojo la de últimos 5 años por representar una imagen más fiel y conservadora de la empresa ya que como sabrás en bolsa e inversiones es mejor siempre pecar de conservador. Además por la curva de crecimiento de las empresas es difícil que crezca eternamente a tasas altas
Curva de crecimiento normal de una empresa o producto con sus fases
¿Puedo aplicar el PEG a todas las empresas?
NO. A las empresas que se encuentren en fases maduras y que no tienen grandes tasas de crecimiento no es aconsejable usar este ratio como ya explicaremos más adelante.
¿POR QUÉ USAR EL PEG?
A menudo nos sucede que cuando queremos estimar el valor de una compañía por MÚLTIPLOS debemos obtener unos beneficios (EPS) y aplicarle un múltiplo para obtener una valoración justa o aproximada. Podemos encontrarnos ante compañías cíclicas o de crecimiento.
Los pasos a seguir serían:
Estimar unos beneficios normalizados
Estimar un múltiplo PER representativo.
Valoración ESTIMADA= PER X beneficio
COMPAÑÍAS CÍCLICAS
Primero definamos una compañía cíclica de forma simple:
Es aquella cuyo desempeño financiero está fuertemente influenciado por los ciclos económicos. Estas empresas suelen experimentar fluctuaciones en sus ingresos y ganancias en respuesta a cambios en la economía, especialmente en sectores específicos que son sensibles a las condiciones económicas generales.
Por ejemplo RENAULT, como puedes ver los beneficios contables tienen un comportamiento poco predecible y erráticos incluso años con pérdidas contables. No podemos saber a priori que beneficios deberíamos usar para estimar su valor en bolsa de manera rápida.
Pero excluyendo el COVID si queréis podemos hacer un promedio y los EPS estarían en torno a 8 euros por acción.
Si aplicamos un múltiplo acorde los últimos 3 años podríamos aplicar la media de unas 5 veces-
8 x 5=40 euros. A día de escribir esto Renault cotiza a 36€ así que podemos decir que estaría casi en su valor justo.
COMPAÑÍAS DE CRECIMIENTO
Pero que pasa si queremos saber a simple vista si está cara o barata una compañía que se encuentra en una fase de crecimiento.
Veamos un ejemplo con una compañía POLACA llamada MERCOR S.A que diseña, fabrica, comercializa, instala y da servicio a sistemas de protección pasiva contra incendios. La empresa ofrece sistemas de extracción de humo natural que comprenden ventanas y respiraderos de extracción de humo, tragaluces, trampillas de techo, luces de techo continuas, cortinas de humo y sistemas de control.
Si queremos estimar su valor de forma rápida y permíteme decir de una manea simplista puede que nos surjan algunas dudas.. ¿Qué beneficios cogemos ? ¿los de este año?, ¿los del año pasado? ¿los del futuro? Pues no lo sabemos…..
Es en este caso donde PETER LYNCH indica valorar este tipo de compañías de crecimiento con la RATIO PEG y que resulta más justo
De media esta compañía sus beneficios han crecido un 37% en los últimos 5 años
Si dividimos el PER actual que está sobre las 9 veces entre la tasa de crecimiento obtendremos su RATIO PEG
PEG: 9/37 =0,24
Como puedes ver es un valor muy bueno ya que está muy por debajo de la unidad y si está empresa sigue manteniendo su tasa de crecimiento en el futuro podría ser una buena oportunidad de inversión ahora Es importante recalcar esto último, es decir tenemos que tener cierta certeza que la empresa puede continuar con esta senda de crecimiento. Podemos ir a los guidance que ha dado la compañía en el pasado y comprobar si ha ido cumpliendo o no con su objetivo.
Además el PEG resulta de utilidad ya que el PER no sirve para valorar todas las compañías por ejemplo:
En compañías financieras o aseguradoras es normal usar el Precio / Valor en libros
Empresas que no tienen beneficios y no son rentables todavía, se suele usar el Precio / Ventas.
Ratios específicos. Hay industrias que tienen sus propios ratios como Real State, aerolíneas, hoteles etc.
¿Qué indica una relación PEG negativa?
Un PEG negativo puede resultar de beneficios (pérdidas) negativos de una tasa de crecimiento estimada negativa. Cualquiera de los dos casos obviamente sugiere que una empresa puede estar en problemas.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS PEG RATIO
VENTAJAS
Si lo comparamos con eL PER, este último no tiene en cuenta la tasa de crecimiento ya que solo se basa en el precio y los beneficios por lo que podemos decir que es mejor en ese aspecto. Esto es importante, ya que las empresas con altas tasas de crecimiento pueden justificar múltiplos de ganancias más altos y podríamos cometer el error de verlas ópticamente caras desde el prima del PER.
Enfoque en la calidad de las ganancias: Al tener en cuenta el crecimiento, el PEG puede ayudarte a evaluar la calidad de los beneficios de una empresa. Las empresas que muestran un crecimiento constante y sostenible de los beneficios pueden tener un PEG más bajo en comparación con aquellas cuyos beneficios son volátiles o están en declive.
DESVENTAJAS
Ignora factores específicos de la empresa : el índice PEG pasa por alto factores específicos de la empresa, como la calidad de la gestión, las ventajas competitivas y la dinámica del mercado. Se supone que todas las empresas con ratios PEG similares son iguales, lo que podría no ser el caso, lo que lleva a decisiones de inversión equivocadas.
EL PEG no vale para empresas maduras o de poco crecimiento. Te pongo un ejemplo
Supongamos que tenemos una empresa llamada ABC que opera en un mercado maduro y tiene BENEFICIOS estables. Sus BENEFICIOS por acción (Earnings per share, EPS) son de 3 EUROS por acción y se espera que crezcan a una tasa anual del 5% en el futuro previsible. Además, supongamos que el precio actual de mercado de la acción de ABC es de 60 EUROS.
En este caso, el PEG ratio de la empresa ABC sería 4. Esto indica que, según el PEG ratio, el precio de la acción de ABC está sobrevalorado en relación con su tasa de crecimiento de beneficios. Sin embargo, en un mercado maduro, es posible que el PEG ratio no proporcione una evaluación precisa de la valoración de la empresa debido a la estabilidad de los beneficios y otras consideraciones.
Bueno, espero que te haya aclarado un poco este tema , con ejemplos y demás. Quiero obsequiarte con este regalo , simplemente me gustaría que compartieras este artículo para que pueda seguir creciendo y no parar de seguir generando contenido
Ahora sí…..Vamos con el regalo!
He realizado un filtrado entre 18.000 acciones con los siguientes criterios para obtener un PEG ajustado y real que pueda portar valor:
Han tenido crecimiento en sus EPS en los últimos 5 años por lo que excluyo PER negativos actuales.
He cogido una desviación típica inferior a 0.5 de los beneficios, esto excluye compañías cíclicas o con comportamiento erráticos y con crecimientos muy altos o muy bajos de un año para otro.
He cogido compañías que su rendimiento en bolsa sea positivo en los últimos 5 años
He excluido compañías Real State, Bancos, Aseguradoras etc por no aplicar PER. Y también excluyo mercados exóticos.
El resultado es que me quedo con 70 compañías con PEG inferior a 1 o cercano a 1, solamente un 0,4% del total!!!
Recuerda hacerte una copia fel fichero!
Espero que aproveches este regalo te recuerdo que si quieres apoyarme puedes hacerte suscriptor de pago para que podamos seguir creciendo en este blog! Yo te estaré eternamente agradecido.
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Un fuerte abrazo inversores…
Gracias Alex genial saludos
Gracias Ale por tu trabajo, tu esfuerzo por explicar bien el PEG y tú gratitud haciéndonos regalos.
Un abrazo.